Проучването в гиганта за земеделски култури ADM повдига въпроси относно залога за хранене

Archer Daniels Midland нападателно се разшири в региона на храненето и питателните съставки през 2014 година, целяйки да построи хедж против неустойчивостта на другите бизнеси на търговеца на артикули и да поддържа потока от доходи.

Десетилетие по-късно бизнесът с хранителни артикули хвърли една от най-големите търговски къщи за селскостопански артикули в света в ужас.

Акциите на основаната в Чикаго компания се сринаха с 24 % в понеделник, най-големият им еднодневен спад от 1929 година, откакто разгласи, че основният финансов шеф Викрам Лутар е бил пуснат в отпуск на фона на следствие на счетоводните практики и процедури на хранителния бизнес. Исмаел Роиг е назначен краткотрайно за финансов шеф, съгласно изказване, оповестено късно в неделя.

ADM е компания с невисок профил, която играе основна роля в световните доставки на храни, купувайки годишна продукция от фермери за преправка в насипни съставки, храна за животни и моторно гориво или доставка до клиенти по целия свят. Основана през 1902 година, тя е А в по този начин наречената ABCD на международните търговци на хранителни артикули, дружно с Bunge и Cargill от Съединени американски щати и Louis Dreyfus в Европа. Бизнесът е неустойчив и нормално оперира на като бръснач тънки маржове, движен колкото от размера на реколтите и държавните политики, толкоз и от корпоративното ръководство и тактика.

Под управлението на основния изпълнителен шеф Хуан Лучано, ADM се стреми да се диверсифицира в бизнеса с хранителни артикули с по-малък размер, само че с по-голям марж на облага, доставяйки аромати, пробиотици и други съставки за промишлености, в това число месо на растителна основа и храна за домашни любимци.

Новините от тази седмица „ повреждат тактиката за напредък на ADM, повреждат доверието в тях и проекта им да се реалокират от просто основаване на мърчандайзинг и търговия с годишна продукция към този по-стабилен бизнес с храни с по-висока облага “, сподели Сет Голдщайн, анализатор в Morningstar Investment Service.

ADM сподели, че е почнало следствието след искане за документи от Комисията по скъпи бумаги и тържища на Съединени американски щати. Компанията също по този начин сподели, че публикуването на облагата й за четвъртото тримесечие ще бъде отсрочено вследствие на следствието и преразгледа упованията си за годишна поправена облага на акция от $7 на $6,90.

Голдщайн сподели, че ревизираните насоки допускат 40-процентен спад в облагите от храненето от 2022 година „ и това даже да приемем, че можем да се доверим на числата за 2022 година “. Реакцията на пазара тази седмица е индикация, че той „ е изгубил доверие в историята [за храненето на ADM] “, добави Голдщайн. ADM отхвърли коментар.

Преди малко повече от две години компанията си сложи за цел да удвои облагите от своя сегмент за хранене сред 1,2 и 1,5 милиарда $ до 2025 година „ Агресивно, да; изпълнимо, да “, сподели Винсънт Макиоки, който оглавяваше подразделението до 2022 година, по време на световния ден на вложителите на ADM през декември 2021 година „ През цялото време споделям на екипа ни, че това е опцията в кариерата ни да изградим водещия в света хранителен бизнес вътре в компания от Fortune 100 и в никакъв случай не е имало по-добро време да бъдеш в ADM. “

Покупката от ADM на Wild Flavors, основан в Швейцария производител на съставки, за €2,3 милиарда ($3,1) през 2014 година остава най-голямото придобиване в историята на компанията. Ходът докара до основаването на ново поделение, което продължи да пораства с повече покупко-продажби, в това число за френския производител на храни за животни Neovia за €1,5 милиарда ($1,8 млрд.) през 2018 година и производителя на млечни артикули Revela Foods дружно с основания в Обединеното кралство производител на съставки FDL предходната година.

Пандемията от Covid-19 и пълномащабното навлизане на Русия в Украйна, огромен експортьор на зърно и маслодайни семена, покачиха цените на храните и утежниха равнищата на глада в доста елементи на света, само че провокираха ценови съмнения, които доведоха до рекордни облаги за земеделските търговци. ADM регистрира повече от 100 милиарда $ доходи през 2022 година

По-голямата част от тях идват от бизнеса на ADM с тежки търговски селскостопански услуги и маслодайни семена, само че сегментът на храненето също се възползва. Тъй като цените на фуражните култури се покачиха, да вземем за пример, търсенето набъбна за избрани типове протеини, като аминокиселини, употребявани като добавки във фуражните смеси.

Общите облаги на търговците паднаха от рекордните си върхове през предходната година, защото неустойчивостта на цените понижа. Малките победи за отдела за хранене на ADM също бяха краткотрайни.

През 2022 година оперативната облага на подразделението за хранене е повишена единствено с 6,5 %, надалеч от двуцифрените темпове на напредък, рекламирани от Лучано преди няколко години. Делът на общата оперативна облага от храненето спадна през първите девет месеца на 2023 година до 10 %, защото ADM изпитва усложнения на фона на намаляващото търсене на растителни протеини.

Инвеститорите в никакъв случай не са били уверени в цената на хранителния сегмент, сподели Душянт Айлани, анализатор в Jefferies. Докато управлението на ADM беше „ много оптимистично за това “, сподели той, за вложителите „ това постоянно е било история за проявление “... в случай че можете да покажете непрекъсната успеваемост в границите на сегмента, тогава ще ви отдадем заслуга за това “. Разследването няма да помогне, добави той.

Голдщайн не се съгласи. Причината, заради която акциите се разпродадоха толкоз доста, макар че хранителното поделение е относително дребна част от бизнеса на ADM, беше, че пазарът „ даваше на ADM прочут заем за прекосяване към по-стабилен, по-печеливш бизнес с хранителни артикули надолу по веригата “.

Но счетоводното следствие и решението Лутар да бъде пуснат в отпуск допускат, че „ растежът не е бил там “, сподели Голдщайн. „ ADM в никакъв случай не съумя да развие хранителния бизнес и да разнообрази търговията със зърно толкоз бързо, колкото изглеждаше. “